【研究报告内容摘要】
投资建议: 进入 2019年四季度以后,以白电龙头为代表的公司加快了价格促销的力度,我们认为,价格战会加速行业龙头的集中度, 中小企业的生存更加困难,强者恒强格局加剧。另外,地产竣工数据的持续回暖,对家电板块的需求存在一定的边际改善。投资上,仍然坚持三条主线:一是业绩确定性较强的白电龙头,推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家;二是业绩有望触底反弹的厨电龙头,推荐关注老板电器、华帝股份,浙江美大;三是业绩稳健的小家电龙头,推荐关注苏泊尔、九阳股份。维持行业“同步大市”评级。
市场行情回顾: 2019年 11月,家用电器行业行情如下:上证综指下跌 1.95%,沪深 300下跌 1.49%,申万家用电器指数下跌 1.27%,在申万 28个一级行业中位列第 14位。子板块中冰箱、家电零部件、彩电、其他视听器材、空调、小家电及洗衣机涨跌幅分别为 3.32%、 1.21%、0.42%、 -0.70%、 -1.93%、 -3.17%、 -3.61%, 11月冰箱及家电零部件表现好于其他板块。
行业数据跟踪: 产业在线数据显示, 2019年 10月空调产量 832.50万台,同比增长 8.20%,销量 772.00万台,同比增长 3.10%,内销 506.60万台,同比增长 1.40%,外销 265.40万台,同比增长 3.96%;洗衣机产量 593.80万台,同比增长 1.20%,销量 600.80万台,同比增长 1.00%,内销 420.60万台,同比下滑 3.10%,外销 180.20万台,同比增长 12.13%;
冰箱产量 634.50万台,同比增加 5.90%,销量 642.00万台,同比增长4.50%,内销 369.10万台,同比增长 4.10%,外销 272.90万台,同比增长 4.92%。
行业新闻及重点公司公告: 1) 统计局发布 2019年 1-10月房地产行业数据; 2)格力电器( 00651.sz)发布公告:公司控股股东签署股份转让协议。
风险提示: 原材料价格上涨,房地产市场不景气,出口贸易摩擦加剧。

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